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医药生物行业:疫苗行业现拐点 重视板块性机会

9月22日讯 




  疫苗潜力品种陆续上市,行业翻开发展空间



  此前国内疫苗板块不被市场重视,因为大多数是品种都是廉价的一类苗和同质化严重的二类苗,竞争剧烈,企业盈利有限。而目前疫苗行业正处于潜力品种上市和放量的阶段,AC-Hib三联疫苗和EV71手足口病疫苗处在上市后的倏地增长期,进口2价和4价HPV疫苗经过10年的期待已经取得同意,国产13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗处于上市前夕,行业处于向上拐点。



  疫苗行业集中度高,是医药板块中的细分蓝海



  依据中检所数据,目前国内有疫苗批签发的企业一共35家左右,而且有重磅产品研发的企业就更少了,市场非常集中;另一方面,疫苗用于本国庞大的健康人群,特殊是幼儿,所以疫苗行业比较敏感,入口产品会受到一定的限制,目前国家一类苗只洽购国产产品,2016年进口疫苗批签发量占总量只有2.3%,国产企业竞争格式好。而且从产品注册情形来看,疫苗寡头竞争,面向国内宏大的健康人群,是医药范畴中真正的蓝海。



  疫苗行业受政策优待,受招标和医保限制少



  疫苗行业招标体系与药品不一样,由于自身品种较少,新产品上市后能够动态增补,不受招标进度的限制,放量速度快。而且二类疫苗不占用医保资金,由大众自主选择接种,所以疫苗一直是优质优价,不会受到医保控费的限制。此外,预防相比治疗更加经济,美国CDC报告指出,1美元疫苗支出勤俭治疗费用约为5-27美元,所以疫苗被国家鼎力支持,政策优待。



  二类疫苗拥有消费品属性,也受益于消费升级二类疫苗民众自主选择接种,是具备消费属性的医疗产品。中国正处在消费升级趋势最为显著的阶段,疫苗作为预防疾病最有效的手腕,会有很高的接收度。目前在中国大消费操行业,升级”是市场非常重要的投资思路,在医疗消费领域,主要体现在刚性用药进级,以及非刚性高端医疗需求的兴起,疫苗就是属于这一类。随着新兴媒体的遍及,民众认知的转变会更加迅速,此外随着支付程度的提高,疫苗接种率有望进步。



  投资提议



  疫苗要看新品种,老产品增长有限,新产品上市才会给企业带来业绩增量,因此我们重点关注有潜力品种贮备储藏,蕴藏的疫苗企业:沃森生物(13价肺炎联合疫苗和2价HPV疫苗待上市)、康泰生物(MRC-5狂犬疫苗待上市,在研潜力种类众多)、智飞生物(AC-Hib疫苗放量,代办默沙东的4价HPV上市在即)。



  危险提示



  产品研发失败的风险;产品推广不达预期;疫苗行业性事件的影响。
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